ကျွမ်းကျင်သူက Tether၊ Circle သည် T-bill အရန်ငွေများရှိနေသော်လည်း ငွေဖြစ်လွယ်မှုအကျပ်အတည်းနှင့် ရင်ဆိုင်ရမည်ဟု သတိပေးထားသည်။

ကမ္ဘာပေါ်တွင် အလုံခြုံဆုံးသော ပိုင်ဆိုင်မှုများကို ကိုင်ဆောင်ခြင်းသည် သင့်အား အလိုအလျောက် ဘေးကင်းစေမည်မဟုတ်ပါ။ The Bank for International Settlements မှ မကြာသေးမီက ခွဲခြမ်းစိပ်ဖြာမှုမှ မသက်မသာဖြစ်ပြီး Tether နှင့် Circle သည် စျေးကွက်ထိတ်လန့်နေချိန်အတွင်း ၎င်းတို့၏ အရန်ငွေများကို US Treasury Bills တွင် အလုံးအရင်းဖြင့် ရပ်ထားသော်လည်း စျေးကွက်ထိတ်လန့်မှုတွင် ပြင်းထန်သော ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို ရင်ဆိုင်ရနိုင်ကြောင်း သတိပေးထားသည်။

အဓိကပြဿနာမှာ ပစ္စည်းအရည်အသွေး မဟုတ်ပါ။ ၎င်းသည် ရွေးနုတ်ခြင်း မြန်နှုန်းဖြစ်သည်။ လုံလောက်သောတည်ငြိမ်သောအကြွေစေ့ကိုင်ဆောင်သူများသည် ချက်ချင်းထွက်ပေါက်အတွက် အလျင်စလိုဖြစ်ပါက၊ T-bills ပါသောအစုစုသည် ဝယ်လိုအားပြည့်မီလောက်အောင် လျင်မြန်စွာဖျက်သိမ်းနိုင်မည်မဟုတ်ပေ။

ကုမ္ပဏီနှစ်ခု၊ chokepoint တစ်ခု

Tether နှင့် Circle တို့သည် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ Stablecoin စျေးကွက်၏ 90% နီးပါးကို အတူတကွ ထိန်းချုပ်ထားကြောင်း ဥရောပဗဟိုဘဏ်မှ သိရသည်။ Tether သည် 2024 ခုနှစ်တွင် US Treasuries ၏ သတ္တမမြောက်အကြီးဆုံး ဝယ်ယူသူဖြစ်လာခဲ့ပြီး တစ်နှစ်တာလုံး အသားတင်ဝယ်ယူမှုမှာ $33.1B ဖြင့် ဝယ်ယူခဲ့သည်။ ထုတ်ပေးသူနှစ်ဦးစလုံးသည် ထိုပိုင်ဆိုင်မှုများ၏ သိသာထင်ရှားသောအပိုင်းများကို တစ်ပြိုင်နက်တည်း စွန့်ပစ်ရန် လိုအပ်ပါက၊ အရောင်းဖိအားသည် crypto ထက် များစွာအကျိုးသက်ရောက်စေမည့် နည်းလမ်းများဖြင့် ငွေဈေးကွက်အတွင်း တုန်ခါသွားနိုင်သည်။

ပိုကောင်းတဲ့ အရန်ငွေ၊ တူညီတဲ့ အခြေခံပြဿနာ

2022 ခုနှစ် အောက်တိုဘာလတွင် Tether သည် ၎င်း၏ အရန်ငွေများထဲမှ ကူးသန်းရောင်းဝယ်ရေး စာရွက်များကို ဖယ်ရှားခဲ့ပြီး Treasury bills များကြီးစိုးသော အစုစုဆီသို့ ပြောင်းသွားခဲ့သည်။ USDC ၏ ထုတ်ပေးသူ Circle သည် ပုံမှန်သက်သေခံချက်များနှင့် ကာလတိုအစိုးရငွေချေးများဆီသို့ ကြီးကြီးမားမား ချိန်တွယ်ထားသည့် အရန်ငွေစာရင်းဖြင့် ပိုမိုပွင့်လင်းသော အရန်ဖွဲ့စည်းပုံကို ကာလကြာရှည် ထိန်းသိမ်းထားသည်။

BIS ခွဲခြမ်းစိတ်ဖြာမှုတွင် ၎င်းသည် မလုံလောက်နိုင်ဟု အကြံပြုထားသည်။ သမားရိုးကျငွေကြေးဈေးကွက်ရန်ပုံငွေများသည် အလားတူဒိုင်းနမစ်များကို ကြုံတွေ့ရသောကြောင့် ၎င်းတို့သည် ငွေဖြစ်လွယ်မှုအခကြေးငွေများ၊ ရွေးနှုတ်ခြင်းဂိတ်များနှင့် မဖြစ်မနေငွေဖြစ်လွယ်မှုကြားခံများအပါအဝင် ကျယ်ပြန့်သောစည်းမျဉ်းများကို လိုက်နာရမည်ဖြစ်သည်။ Stablecoin ထုတ်ပေးသူများသည် လက်ရှိတွင် အဆိုပါ guardrails အများစုမပါဘဲ၊ အနည်းဆုံး တရားစီရင်ပိုင်ခွင့်အများစုတွင် လုပ်ဆောင်နေပါသည်။

ဗဟိုဘဏ်တွေက ဘာကြောင့် အာရုံစိုက်နေကြတာလဲ။

ECB သည် ပိုမိုကျယ်ပြန့်သော ငွေကြေးဈေးကွက်အခြေအနေများနှင့် အဓိကတည်ငြိမ်သောအကြွေစေ့ထုတ်ပေးသူများ၏စနစ်တကျသက်ဆိုင်မှုကို မှတ်သားထားသည်။ Federal Reserve သည် ရိုးရာဘဏ်များမှ လက်လီအပ်ငွေများကို Stablecoins သို့ ရွှေ့ပြောင်းခြင်းသည် ဘဏ်လုပ်ငန်းကဏ္ဍကိုယ်တိုင်အတွက် ငွေဖြစ်လွယ်မှုအန္တရာယ်အသစ်များကို ဖန်တီးပေးနိုင်ကြောင်း Federal Reserve မှ ဖြည့်စွက်စိုးရိမ်ပူပန်မှုတစ်ရပ်ကို ထုတ်ဖော်ခဲ့သည်။ အကယ်၍ စားသုံးသူများသည် ဘဏ်စာရင်းများအစား USDT သို့မဟုတ် USDC တွင် စုဆောင်းငွေများကို ရပ်ထားပါက အဆိုပါ အပ်ငွေများသည် ဘဏ်ချေးငွေအတွက် ရန်ပုံငွေ မရှိတော့ပါ။ Stablecoin ထုတ်ပေးသူသည် T-bills များကို အစားဝယ်သည်။ ဘဏ်က ငွေကြေးအရင်းအနှီး ဆုံးရှုံးတယ်။

Stablecoin ဒေါ်လာ ဆယ်ခုတွင် ကိုးဒေါ်လာခန့်ကို ထိန်းချုပ်ထားသော အရာနှစ်ခုသည် stabilitycoin ဂေဟစနစ်အတွင်း အဓိပ္ပါယ်ရှိသော ကွဲပြားမှု မရှိပါ။ အရန်စံနှုန်းများ၊ စာရင်းစစ်လိုအပ်ချက်များနှင့် ရွေးနုတ်ခြင်းဆိုင်ရာ ထိန်းချုပ်မှုများအပါအဝင် တည်ငြိမ်သောအကြွေစေ့ထုတ်ပေးသူများအပေါ် ဘဏ်ကဲ့သို့သော လိုအပ်ချက်များကို စည်းကြပ်ရန် စည်းမျဉ်းဆိုင်ရာအရှိန်အဟုန်ကို တည်ဆောက်လျက်ရှိသည်။