များသောအားဖြင့်စိတ်တွင်ကြီးမားသည့်အဖွဲ့အစည်းများ၏အမြင်အားဖြင့်သေးငယ်တဲ့လုပ်ငန်းတွေ (McMahon et al, 1993) လျစ်လျူရှုနှင့်အတူ လိုက်. သို့မဟုတ်ရေးဆွဲပြီးသောခေတ်မီဘဏ္ဍာရေး၏ဆက်စပ်မှုနှင့် ပတ်သက်. အမြင်များရှိနေပါသည်။ အသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများအတွက်ဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှု၏ဤလျစ်လျူရှုစီးပွားရေးသီအိုရီ၏ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်မှုအတွက်အသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများလျစ်လျူရှုထား၏ရလဒ်ကဲ့သို့ဖြစ်ရမှနားလည်သဘောပေါက်ထားပါသည်။ သို့သော်အခြေအနေကဂလိုဘယ်လိုက်ဇေးရှင်းကြောင့်ပြောင်းလဲနေပါတယ်။ ထို့ကြောင့်အသေးစားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုစိတ်ထဲအတွက်သေးငယ်တဲ့စီးပွားရေးလုပ်ငန်းတွေနဲ့တီထွင်နိုင်ခြင်းမရှိသေးပေသောအမြင်လည်းမရှိ။ နယူးပင်ကိုယ်မူလသက်သေအထောက်အထားအရွယ်အစားအရေးပါသောထုံးစံ၌ဘဏ္ဍာရေးဆက်ဆံရေးကိုထိခိုက်စေခြင်းငှါဖြစ်နိုင်ခြေပေါ်ပေါက်။ ဤရွေ့ကားတွေ့ရှိချက်သူတို့ကိုယ်သူတို့ဘဏ္ဍာရေးမူဝါဒအပေါ်စီးပွားရေးလုပ်ငန်းအရွယ်အစား၏အကျိုးသက်ရောက်မှုတခုတခုအပေါ်မှာတိုးချဲ့သုတေသနအလေးပေးတရားမျှတပေလိမ့်မည်။ Sahlman (1983, 1990) ခေတ်သစ်ဘဏ္ဍာရေးအတွက် '' စရိုက်စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းတွေကို '' အဖြစ်အဘယ်အရာကိုသူအသုံးအနှုန်းများကိုရည်ညွှန်းသည်။ အကျိုးသက်ရောက်မှု၌ဤသဘောထားကိုဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုအတွက်သေးငယ်တဲ့လုပ်ငန်းတွေများ၏စွမ်းရည်ညံ့ဖျင်းခြင်းတွက်သည်။
သည်အခြားအသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများနှင့်တူဂါနာလူမျိုးအသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများခေတ်မီဘဏ္ဍာရေးသီအိုရီအပေါ်ထွက်ပျောက်ဆုံးလျက်ရှိသည်။ ဥပမာအားဖြင့်, CAPM အောက်ပါအပေါ်အခြေခံသည်:
ပိုမိုမြင့်မားသောပြန်လာပြီးနှင့်အောက်ပိုင်းအန္တရာယ်များကိုရှာကြံအန္တရာယ်ခြင်းကိုမနှစ်သက်တနည်းရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ၏နိယာမဏခပ်သိမ်းသောအရာတို့ကိုတန်းတူဖြစ်ခြင်း။
အမျိုးမျိုး၏နိယာမဏတနည်းရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများတဦးတည်းရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအစုစုသို့အပေါင်းတို့သည်မိမိတို့စည်းစိမ်ကိုနေရာမပေးပါဘူး, နှင့်
အန္တရာယ်-ပြန်လာ Trade-off ၏နိယာမမြင့်မားပြန်လာများအတွက်ပိုမိုမြင့်မားအန္တရာယ်ရင်ဆိုင်ရဖို့ဆိုလိုသည့်ဆန္ဒရှိကြောင်းဏ။ (Emery et al, 1991) ။
ဒါကအန္တရာယ်-ဆိုးရွားသောဖြင့်မတည်မငြိမ်နိုင်ငံရေးအခြေအနေနှင့်အတူတခြားနိုင်ငံတွေကနေတင်သွင်းနေဖြင့်အမြတ်အစွန်းတွေအများကြီးလုပ်တက်ရှာနေမဟုတ်သူပိုင်ရှင်များ၏အမူအကျင့်နှင့်ပတ်သက်သောနိုင်ပါသည်။
အဆိုပါအသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများဖို့ CAPM ဤအသုံးပြုမှုလေ့လာမှုအတွက်တကယ်မတူနိုင်တဲ့ဖြစ်ကြသည်။ ဂါနာအတွက်အများစုမှာပိုင်ရှင်-မန်နေဂျာအန္တရာယ်-ဆန္ဒရှိနေကြသည်သေးသူတို့ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုတွေကနေအဆင့်မြင့်ပြန်ရှာကြာလော့။
မြို့တော်မူဝါဒကအလုပ်လုပ်ကိုင်သည်၎င်း၏စစ်ဆင်ရေး၏စည်းကမ်းချက်များ၌အသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများဖို့အတန်ငယ်ဆက်စပ်ဖြစ်ပါတယ်။ ပိုင်ရှင်-မန်နေဂျာစီးပွားရေးလုပ်ငန်းတစ်ခုလုပ်ကိုင်ပေးသောအားဖြင့်အကြောင်းပြချက်နှင့် ပတ်သက်. ၎င်းတို့၏လုပ်ရပ်များအတွက်တာဝန်ခံဖို့မတာဝန်ရှိပါတယ်။ ထို့ကြောင့်အလုပ်လုပ်ကိုင်မြို့တော်များ၏စီမံခန့်ခွဲမှုအသေးစားစီးပွားရေးလုပ်ငန်း running ၏ဤစတိုင်ကလွှမ်းမိုးနေသည်။
အရှင်မြို့တော်စီမံခန့်ခွဲမှုအလုပ်လုပ်ကိုင်နှစ်ခု objectives- တွေ့ဆုံရန်ရှာကြံ
i.to လည်ပတ်မှုဖြစ်စဉ်ကိုသို့ပစ္စည်းများနှင့်အခြားပစ္စည်းများကို၏ကနဦး input ကိုများနှင့်ဖောက်သည်များကကုန်ပစ္စည်းများနှင့်ဝန်ဆောင်မှုများကိုများအတွက်နောက်ဆုံးငွေပေးချေမှုအကြားအချိန် minimize; နှင့်
ii.to အလုပ်မြို့တော်တခုတခုအပေါ်မှာအကောင်းဆုံးပြန်လာဘို့အဖြစ်ထိထိရောက်ရောက်တတ်နိုင်သမျှသူတို့အားပိုင်ဆိုင်မှုငွေကြေး။
ဂါနာအတွက်အသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများ၏စစ်ဆင်ရေးအကျိုးရှိစွာနှင့်အချိန်မီဖြစ်ဖို့သူတို့ရဲ့ရှာပုံတော်အတွက်အလုပ်လုပ်မြို့တော်မူဝါဒပြန်ပြောပြဖို့တွေ့ရှိခဲ့သည်။
အားလုံးရည်ရွယ်နှင့်အတူ, ကိုက်သော '' ထိန်းချုပ်ရေးနှင့်စီမံခန့်ခွဲမှုခက်ခဲတာဝန်များကိုဖြစ်ကြသည်။ ကိုက်ထိရောက်စွာ-စီမံခန့်ခွဲဖို့, အောက်ပါပြဿနာများကိုဂရုတစိုက်ကောင်းမွန်စွာစီစဉ်ထားခြင်းနှင့်ထိန်းချုပ်, စဉ်းစားရပါမည်:
တစ်ခုချင်းစီကိုဖောက်သည်အားပေးပြီးမှအဆိုပါအကြွေးကာလ period- credit ဖောက်သည်ရဲ့အကြွေးအဆင့်သတ်မှတ်ချက်၏စည်းကမ်းချက်များ၌ထည့်သွင်းစဉ်းစားရမည်ဖြစ်သည်; တိုးမြှင့်အကြွေးများ၏စရိတ်ချေးငွေစည်းကမ်းချက်များကိုကနေထုတ်လုပ်လိုက်တဲ့ရောင်းအားအပေါ်လုပ်ခံရဖို့အကျိုးအမြတ်ကိုက်ညီမှုရှိမရှိ, နှင့်စက်မှုလုပ်ငန်းအတွက်ကမ်းလှမ်းခဲ့သည်ခံရအထွေထွေချေးငွေကာလ။
credit စံချိန်စံညွှန်းများဥပမာအားဖြင့်ဖောက်သည်များအတွက် set- ရမည်ဖြစ်သည်သူတို့ရှိုးအန္တရာယ်ချိန်မှချေးငွေအကဲဖြတ် ratings မှတဆင့်ခေါ်ဆောင်သွားရမည်ဖြစ်သည်။ များသောအားဖြင့်ဖောက်သည်အကြွေးပေးကမ်းခြင်း၌, သင့်လျော်တဲ့စံအုပ်ချုပ်မှုကိုခွင့်ပြုခဲ့အကြွေးအများဆုံးကာလစစ်ဆေးလျက်ရှိ၏ အကြွေးအများဆုံးပမာဏကို; အစောပိုင်းငွေပေးချေမှုများအတွက်အထူးလျှော့စျေးနှင့်ရက်လွန်အကောင့်ပေါ်တွင်စိတ်ဝင်စားမှုစွဲချက်အပါအဝင်နှင့်ငွေပေးချေမှုအသုံးအနှုန်းများ။
ဂါနာ၌ငါ့အလုပ်လုပ်အတွေ့အကြုံကနေ, အထိရောက်သောနည်းလမ်းများထဲမှတစ်ခုကိုကိုက်ရာမှအပြင်ခေတ်လွန်-date စစ်ဆေးမှုများယူခဲ့ပါတယ်။ ဤဖောက်သည်တွေနဲ့သဘောတူညီခဲ့အဖြစ်ငွေပေးချေမှုအောင်ကြာချိန်ကိုဖြတ်ပြီးပြန့်နှံ့ရမည်ဖြစ်သည်။ default သို့သော်မည်သည့်မလုံလောက်မှုများအားလုံး circumstances.In ကြားမှမလွှဲမရှောင်ဖြစ်ပါသည်, အထက်အသုံးပြုတဲ့နည်းစနစ်ကိုထိထိရောက်ရောက်အလုပ်လုပ်မြို့တော်ကိုထိန်းချုပ်နေတဲ့ကုမ္ပဏီတခုရဲ့စွမ်းရည်ကိုမြှင့်တင်ရန်နိုင်ပါတယ်။ အဘယ်သူ၏စုစုပေါင်းရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုတွေဟာလက်ရှိပိုင်ဆိုင်မှုများက သာ. ကြီးမြတ်အချိုးအစားအတွက်ကိုယ်စားပြုနေကြသည်အများဆုံးအသေးစားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းကြီးများအဘို့, အထက်ဆွေးနွေးနည်းစနစ်သူတို့ရဲ့ဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှု၏အရေးပါမှုအဖြစ်၎င်းတို့၏စီမံခန့်ခွဲမှုအတွက်အဖြစ်အသုံးဝင်သောဖြစ်သကျသပွေ။
ကရှင်းရှင်းလင်းလင်းသူတို့ထိရောက်စွာဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုနည်းစနစ်လျှောက်ထားနိုင်လျှင်အများဆုံးအသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများလာရန်အလွန်အချိန်ကြာမြင့်စွာစီးပွားရေးလုပ်ငန်းနေနိုင်ကြောင်းပြသထားတယ်ဘာလို့လဲဆိုတော့ဒါကဒီနေရာမှာအလွန်သိသာသည်။
Olsen et al သူတို့အပါအဝင်အများအပြားထုတ်ဝေသုတေသနရှိပါတယ်။ (1992); Higgins (1977 pp7); နှင့် Babcock (1970) တိုးတက်မှုနှုန်းဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှု၏မဟာဗျူဟာအခြေအနေတွင်ကြည့်ရှုအားပေးရမည်ဖြစ်သည်သောရှုထောပြင်းပြင်းထန်ထန်တဲ့သူရှိပါတယ်။ သူတို့ကအမျိုးမျိုးရေရှည်တည်တံ့သို့မဟုတ်တတ်နိုင်သို့မဟုတ်မှီကြီးထွားအဖြစ်ရည်ညွှန်းထားသည်သောအယူအဆပေါ်တွင်အလေးပေး။ ဒါကရေရှည်တည်တံ့ဖွံ့ဖြိုးမှုကို "ကုမ္ပဏီရဲ့ထူထောင်ဘဏ္ဍာရေးမူဝါဒများနှင့်ကိုက်ညီကြောင်းရောင်းအားတိုး၏နှစ်ပတ်လည်ရာခိုင်နှုန်း" အဖြစ် Higgins (1977) ကသတ်မှတ်ထားသည်။
ဤအခြေအနေတွင်၌ဤအဓိပ်ပါယျနှင့်အတူသဘောတူ; ၎င်း၏ဘဏ္ဍာရေးမူဝါဒများတစ်ကုမ္ပဏီတခုရဲ့တိုးတက်မှုနှုန်းပြန်ပြောပြဖို့သဘာဝကျပါတယ်ဆိုကလောက်။ (ထိန်းချုပ်ထားစေခြင်းငှါအရာ) အရောင်းအတွင်းနှစ်စဉ်ရာခိုင်နှုန်းတိုးတရဲ့ဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုမူဝါဒများစက်ချုပ်ခြင်းအားဖြင့်, ရေရှည်တိုးတက်မှုနှင့်ကြောင့်လျင်မြန်စွာရန်၎င်း၏အမြဲတမ်းလက်ရှိပိုင်ဆိုင်မှုများကိုအဖြစ် non-လက်ရှိပိုင်ဆိုင်မှုငွေကြေးနိုင်စွမ်းရရှိများ၏ဖြစ်နိုင်ခြေရှိ ဖွံ့ဖြိုးမှုမှာတိုးချဲ့။
တဦးတည်း, သို့သော်, အရောင်းကြီးထွားနှုန်းသြဇာလွှမ်းမိုးမှုနိုင်ငြင်းခုန်နိုင်ပါတယ်။ ပြင်ပရှယ်ယာရန်ပုံငွေလုံခြုံရေးအတွက်ပြဿနာများ၏ကြားမှအတွက်ရေရှည်မှာအတွက်၎င်း၏အပြည့်အဝတိုးတက်မှုအလားအလာနားလည်သဘောပေါက်ရန်ရည်ရွယ်သည့်လုပ်ငန်းများအတွက်တစ်ခုတည်းသောအလားအလာတိုးတက်မှုနှုန်းမဟာဗျူဟာကုမ္ပဏီ၏ operating လှုပ်ရှားမှုများနှင့်သတိထားအမြတ်ဖြန့်ဖြူးရေးမူဝါဒ၏အမြတ်အစွန်းသည်။ ဒါဟာအစ "ကြီးထွားချင်ကြဘူး" သောအသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများသည်လည်းထိထိရောက်ရောက်ဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုနည်းစနစ်လျှောက်ထားခြင်းနှင့်ဈေးကွက်ထဲမှာဆက်လက်ရှင်သန်နိုင်သည်ဟုစောဒကတက်နိုင်ပါတယ်။
သေးငယ်တဲ့လုပ်ငန်းတွေ၏ဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုကြီးမားသောစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများ၏ထံမှကွဲပြားခြားနားဖြစ်ထင်နေသည်။ အန်း (1992) 'ပုဂ္ဂလိကပိုင်ကျင်းပကုမ္ပဏီများများအတွက်ဘဏ္ဍာရေး၏သီအိုရီတွင်' 'တစ်' 'အသေးစားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းထူးခြားမှုနှင့်ဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှု၏သီအိုရီ' 'အန်း (1991) ခံစားခွင့်ရှိသည်စက္ကူနှင့်မှာတော့အန်းသူတို့အခြို့သော features တွေနဲ့သေးငယ်တဲ့ရှိပါကစီးပွားရေးလုပ်ငန်းအသေးစားဖြစ်စဉ်းစား အသီးသီးဘုံခွအေနမြေားဝေမျှဖို့စီးပွားရေးလုပ်ငန်း။ သူကနောက်ပိုင်းမှာကောက်ချက်ချ "အသေးစားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းကြီးမားသောစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများရှိပြီးတူညီတဲ့ဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုပြဿနာများ share ကြဘူး … ခြားနားချက်များအသေးစားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများမှထူးခြားသောအများအပြားဝိသေသလက္ခဏာများမှခြေရာခံနိုင်ပေါ်မှာ။ အလှည့်ဒီထူးခြားမှုဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုဆိုင်ရာကိစ္စရပ်များ၏တစ်ဖွဲ့လုံးအသစ်တစ်စုံကိုဖန်တီးပေး .. .. "အဆုံးစွန်သောလေ့လာဖို့သုတေသနအားထုတ်မှုကိုအပြစ်လွတ်ကြောင်းဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုအလေ့အကျင့်များနှင့်သီအိုရီ '' အကြီးစားနှင့်အသေးစားကုမ္ပဏီများအကြားအလုံအလောက်ကွဲပြားမှု '' ရှိပါတယ်။
အသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုနှင့်ဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုအပေါ်ခေတ်သစ်သီအိုရီအကြားနောက်ထပ်သိသာထင်ရှားသောခြားနားချက် Capital ကိုပိုင်ဆိုင်မှုရောင်းစျေးသတ်မှတ်မော်ဒယ်သီအိုရီ (CAPM) ဖြစ်ပါသည်။ ဒါဟာပြန်လာနှင့်အန္တရာယ်အကြားဆက်ဆံရေးဖမ်းယူသောဘဏ္ဍာရေးမော်ဒယ်ကား, ကဘဏ္ဍာရေးနှင့်ရုပ်ပိုင်းဆိုင်ရာပိုင်ဆိုင်မှုများကိုများ၏အဘိုးပြတ်အကျိုးသက်ရောက်ပုံကိုသတ်မှတ်ခြင်း။
CAPM ရိုးရှင်းသောစျေးကွက်-based နှင့်အရင်းအနှီးစျေးကွက်အားလုံးကိုရင်းနှီးမြှုပ်နှံစုပေါင်းဦးစားပေးရောင်ပြန်ဟပ်ရာရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုများဘို့ပြန်လာ၏လိုအပ်သည့်နှုန်းထားများခန့်မှန်းထားတဲ့ရည်ရွယ်ချက်နည်းလမ်းဖြစ်ပါတယ်။ အသေးစားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများလူသိရှင်ကြားကုန်သွယ်ခြင်းသို့မဟုတ်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအဘယ်သူမျှမ well- အတူရုပ်ပိုင်းဆိုင်ရာပိုင်ဆိုင်မှု၌တည်ရှိ၏ကြသည်မဟုတ်ဘာဖြစ်လို့လဲဆိုတော့သေးငယ်တဲ့စီးပွားရေးလုပ်ငန်းမှသို့သော်ဥပမာ, စတော့ရှယ်ယာ exchange- စနစ်တကျစွန့်စားမှု-The တပြင်လုံးကိုစနစ်ကကျရှုံးမည်ကိုအန္တရာယ်ခန့်မှန်းအတွက်အခက်အခဲရှိ ကြောင့်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုလူသိရှင်ကြားကုန်သွယ်ဖြစ်ပါတယ်လျှင် parameter သည်ပိုမိုထိရောက်ဖြစ်ပါတယ်ဆိုတဲ့အချက်ကိုမှစျေးကွက်အကြောင်းကြားခဲ့သည်။ (McMahon et al.1993) ။ မေးခွန်းထို့နောက်ပေါ်ပေါက်။ ဒီထို့နောက်သေးငယ်တဲ့စီးပွားရေးလုပ်ငန်းစီးပွားရေးလုပ်ငန်းအတူလုပ်ဖို့ရတယ်အဘယျသို့ရှိသနည်း
မသေချာမရေရာတဲ့ဒီဂရီရှိသည့်အခါအမှန်တကယ်-ဘဝအခြေအနေ၌, (ရုံပိုင်ရှင်-မန်နေဂျာအဖြစ်) ကိုဘဏ္ဍာရေးမန်နေဂျာလိုအပ်သောဘဏ္ဍာရေးများ၏အဆင့်ကိုဆုံးဖြတ်ရန်နှင့်များအတွက်ရေရှည်ဘဏ္ဍာရေးမဟာဗျူဟာအရေးမှလုပ်ဆောင်ချက်၏သင်တန်းအပေါ်ဆုံးဖြတ်ခဲ့ကြသည်။
ပိုင်ရှင်-မန်နေဂျာများထွက်သယ်ဆောင်ရန်အများအပြားတာဝန်များကိုရှိသည်ကြောင့်, ကသူတို့မကြာခဏကုမ္ပဏီ၏ရေရှည်စီမံကိန်းရေးဆွဲခြင်းမှမွှုပျနှံဖို့လုံလောက်တဲ့အချိန်မရှိဘူးသောလေ့လာမှုအတွက်အထဲကရှာတွေ့ခဲ့သည်။ အဲဒီအစားသူတို့ရဲ့အချိန်အများစုကိုနေ့က-to-တစ်ရက်လုပ်ငန်းလည်ပတ်လှုပ်ရှားမှုတွေအပေါ်သုံးစွဲနေသည်နှင့်ကြောင့်အများအပြားအသေးစားစီးပွားရေးလုပ်ငန်းများသိသိသို့မဟုတ်ရာသီအလိုက်သဘာဝတရားရန်လိုအပ်သည်အလုပ်လုပ်မြို့တော်ပမာဏကိုလက်ရှိတနေ့ crisis.Also ဖြေရှင်းရေးအတွက်အလွန်တရာကွဲပြားနိုင်ပါတယ်။ ရာသီ သာ. နည်းအမြဲတမ်းမြို့တော်အခိုငျအမာအထွတ်အထိပ်ကာလအတွက်၎င်း၏စုစုပေါင်းလိုအပ်ချက်များစပ်လျဉ်းရှိပါတယ်။ အသေးစားနှင့်အလတ်စားလုပ်ငန်းများကြောင့်ဒီကိစ္စကိုအဘို့ဆင်းရဲသားတို့ကိုဘဏ္ဍာရေးစီမံခန့်ခွဲမှုသို့ပျက်ယွင်းနိုင်သည့်အရင်းအနှီးစီမံခန့်ခွဲမှု fiasco အလုပ်လုပ်မှအားနည်းချက်ရှိပါတယ်။