ငွေချေးစာချုပ်ဈေးကွက်သည် ဝင်လာသည့် Fed ဥက္ကဋ္ဌ Kevin Warsh အတွက် ကြိုတင်ခြေလျင်တက်နေပြီး၊ မူဝါဒဘောင်အထက်တွင် အထွက်နှုန်းများလာကာ crypto တွင် “ ပိုရှည်သည်” ဇာတ်ကြောင်းတိုင်းကို တိတ်တဆိတ် ခေါ်ဆိုနေသည်။
အကျဉ်းချုပ်
- Treasury yields သည် Warsh ၏ ပထမရက်များအတွင်း တိုးမြင့်လာခဲ့ပြီး 30 နှစ်တွင် 5.07% အနီးတွင်၊ 10 နှစ်တွင် 4.53% နှင့် 4.07% အထက် 2 နှစ်တွင် ယခုအခါ Fed ၏ 3.7% အထက်ဘောင်ထက်တွင် ရှိနေသည်။
- “ခေတ်သစ်နှောင်ကြိုးကြပ်မတ်” သည် မျဉ်းကွေးတစ်ခုလုံးကို ရုတ်သိမ်းလိုက်ပြီး Warsh of day-one cut optionality ကိုဖယ်ထုတ်ပြီး L1s မှ AI နှင့် RWA တိုကင်များအထိ ကြာရှည်ကြာရှည်ထားသော crypto အလောင်းအစားများအတွက် စက်ပိုင်းဆိုင်ရာ လျှော့စျေးနှုန်းကို မြှင့်တင်ပေးပါသည်။
- စျေးကွက်များသည် ယခု ဒီဇင်ဘာလတွင် တက်ခြင်း၏ 40% အကြမ်းဖျင်းစျေးနှုန်းနှင့် ဖြတ်တောက်ရန် အခွင့်အလမ်းနီးပါးမရှိသဖြင့်၊ crypto သည် လီဗာလွန်ကဲသော perps ကို ကယ်တင်ခြင်းထက် ဖျက်သိမ်းခံရနိုင်ခြေပိုများသည့် 1994 စတိုင်စမ်းသပ်မှုစနစ်ကို ရင်ဆိုင်ရသည်။
အတိုချုံးဗားရှင်း- ငွေချေးစာချုပ်စျေးကွက်သည် Kevin Warsh ၏ dovish ဗီဇရှေ့တွင်လုပ်ဆောင်နေပြီး၊ ၎င်းသည် အာကာသအတွင်းရှိ “ ကြာရှည်ခြင်း” လောင်းကြေးတိုင်းတွင် လျှော့စျေးနှုန်းကို စက်ပိုင်းဆိုင်ရာအရ မြှင့်တင်ပေးသောကြောင့် – L1s၊ AI နှင့် RWA ဇာတ်ကြောင်းများနှင့် “ bitcoin တစ်ခုလုံးသည် macro hedge” ဇာတ်လမ်းဖြစ်သည် — Fed ဥက္ကဋ္ဌအသစ်သည် သူ၏ပထမဆုံးအစည်းအဝေးမစမီပင်။
အထွက်နှုန်းများသည်။ ဘဏ္ဍာတိုက် Warsh ၏ ပထမရက်များတွင် မျဉ်းကွေးသည် 30 နှစ်တွင် 5.07%, 10 နှစ်ကြာ ပရောပရည်လုပ်သည့် 4.53% နှင့် 2 နှစ်—အဓိကပေါ်လစီ proxy — 4.07% ထက် ကျော်လွန်ကာ ယခုအခါ Fed ၏ 3.7% အပေါ်ဘက်ဘောင်အထက်တွင် ၎င်း၏ပစ်မှတ်အကွာအဝေးအတွက် ထိုင်နေပါသည်။ ဘွန်းမန်နေဂျာများသည် Vincent Ahn ကဲ့သို့ ဆိုလိုသည်မှာ တုံးတိပင် ပြောရအောင် “ Warsh သည် တစ်ရက်တည်းတွင် ဖြတ်တောက်ရန် ရွေးချယ်ခွင့်ကို လိုချင်ခဲ့သည်… ငွေချေးစာချုပ်ဈေးကွက်သည် သူ့အတွက် ထိုရွေးချယ်မှုကို စားပွဲပေါ်မှ ဖယ်ထုတ်လိုက်သည်” “ ခေတ်သစ် ငွေချေးစာချုပ်များ” သည် မူဝါဒဘောင်အပေါ်မှ မျဉ်းကွေးတစ်ခုလုံးကို ရုတ်သိမ်းလိုက်ပြီး ငတ်ပြတ်နေပါသည်။ ကျွေးမွေးသည်။ ရွေးချယ်ခွင့်။
crypto အတွက်၊ ၎င်းသည် abstract macro အောက်ခြေမှတ်စုမဟုတ်ပါ။ ၎င်းသည် 2023-24 လည်ပတ်မှုကို အခြေခံသော ပင်မငွေဖြစ်လွယ်မှုယူဆချက်များကို တိုက်ရိုက်ထိခိုက်မှုဖြစ်သည်။ မြင့်မားသောအထွက်နှုန်းများသည် အထွက်နှုန်းမရှိသော သို့မဟုတ် မှန်းဆနိုင်သော ပိုင်ဆိုင်မှုများကို ကိုင်ဆောင်ခြင်းအတွက် အခွင့်အလမ်းကုန်ကျစရိတ်ကို တိုးစေပြီး၊ အခြေခံကုန်သွယ်မှုနှင့် perps ရန်ပုံငွေမှ CeFi လက်ကျန်ရှင်းတမ်းများအထိ စျေးပေါသောဒေါ်လာငွေချေးယူမှုအထိ ငွေကြေးဆိုင်ရာအခြေအနေများကို တင်းကျပ်စေသည်။ စိတ်ဓာတ်များ သွေးထွက်သံယိုများကို သင်မြင်နိုင်သည်- CoinGlass Crypto Fear and Greed Index သည် ဧပြီလ၏ အလွန်အမင်းကြောက်လန့်မှုတွင် နှုန်းထားများနှင့် စွမ်းအင်လှုပ်ခတ်မှုများကြောင့် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုကို သက်သာစေပြီး ရက် 30 ပျမ်းမျှ 36 ဖြင့် ရက်ပေါင်း 30 ပျမ်းမျှ 36 ဖြစ်သည်။
ပိုဖွဲ့စည်းပုံဆိုင်ရာပြဿနာမှာ Warsh ကိုယ်တိုင်က စာရွက်ပေါ်တွင် လိုချင်ခဲ့သော crypto ထိုင်ခုံအမျိုးအစားဖြစ်သည်- ရီပတ်ဘလစ်ကန်မှ ခန့်အပ်ထားသော၊ Trumpငွေကြေးဖောင်းပွမှုပူပြင်းသည့်တိုင် နိမ့်ကျသောနှုန်းထားအတွက် ညှိပေးထားသောပုဂ္ဂိုလ်၊ အလုပ်လက်မဲ့ 4.3% ရှိသော စီးပွားရေးကို အမွေဆက်ခံသူ၊ တစ်နိုင်ငံလုံးအတိုင်းအတာဖြင့် တစ်ဂါလံလျှင် $4.50 အထက်နှင့် ကယ်လီဖိုးနီးယားဒေသများတွင် $6.50 ကျော်နှင့် CPI ပုံနှိပ်မှုသည် 4% သို့ ပြန်တက်လာသည်။ အခြားအခြေအနေများအောက်တွင် စျေးကွက်များသည် pivot ဇာတ်ကြောင်းကို အားကိုးရန် မျှော်လင့်လိုပါသည်။ ယင်းအစား၊ ငွေချေးစာချုပ်ဈေးကွက်သည် “မရှိ” ဟု ထိရောက်စွာပြောနေသည် — ဖြတ်တောက်မှု၏ ဂဏန်းတစ်လုံးတည်းသာ အနိမ့်ဆုံးနှုန်းဖြင့် ဒီဇင်ဘာလတွင် တက်မည့်နှုန်းထားကို အကြမ်းဖျင်း 40% ဖြင့် ပြန်လည်သတ်မှတ်ကာ Warsh သည် ငွေကြေးဖောင်းပွမှုပစ်မှတ်ထက် ကျော်လွန်နေသေးသော်လည်း ငွေကြေးဖောင်းပွမှုမှာ ပစ်မှတ်ထက် ကျော်လွန်နေသေးပြီး အီရန်စစ်ပွဲက ရေနံနှင့် တိုးတက်မှုကို မတည်မငြိမ်ဖြစ်စေကြောင်း သက်သေပြရန် တွန်းအားပေးလျက်ရှိသည်။
၎င်းသည် ဒစ်ဂျစ်တယ်ပိုင်ဆိုင်မှုများအတွက် ရုပ်ဆိုးသော စနစ်ထည့်သွင်းမှုကို ဖန်တီးပေးသည်။ Crypto ၏နောက်ဆုံးအဓိကနွားခြေထောက်နှစ်ချောင်းသည် မတူညီသောနည်းလမ်းများဖြင့်၊ အစစ်အမှန်အထွက်နှုန်းကို ဖိနှိပ်ထားသော ရှေးဟောင်းပစ္စည်းများနှင့် အန္တရာယ်ကို နောက်ပြန်ဆုတ်သွားစေသည့် Fed- 2020-21 QE ရေလွှမ်းမိုးမှုနှင့် 2023 “ pivot-coming-coming” အလောင်းအစားသည် bitcoin ကို $80,000 သို့ပြန်တွန်းပို့ပြီး AI-adjacent plays နှင့် RWA သို့ ပေးပို့ခဲ့သည်။ ပူပြင်းသော CPI သို့မဖြတ်နိုင်သော Warsh Fed သည် — ဝေါဟာရဖွဲ့စည်းပုံသည် သူ့အတွက် တင်းကျပ်မှုကိုလုပ်ဆောင်ပြီးဖြစ်သောကြောင့် — သည် သင့်အား 1994 စတိုင်ပတ်ဝန်းကျင်နှင့် ပိုမိုနီးကပ်စေသည်- မတည်ငြိမ်သောနှုန်းထားများ၊ ကုလားထိုင်အသစ်၏ “ စမ်းသပ်ခြင်း” နှင့် အချိန်အပိုင်းအခြားအလိုက် တုန်လှုပ်ချောက်ချားမှုများနှင့် လီဗာတင်ထားသော perps ကုန်သည်များကို အာမခံပေးရန်ထက် ၎င်းတို့ကို ဖောက်သည်များကို ဖျက်သိမ်းရန် အလားအလာပိုများသည်။
တန်ပြန်ငြင်းခုံမှုသည် သိသာထင်ရှားသည်- ရှယ်ယာများသည် စံချိန်တင်မြင့်မားနေဆဲဖြစ်သည် — Dow 50,000 အထက်တွင်၊ S&P 7,500 ဝန်းကျင်၊ Nasdaq သည် 26,640 အနီး — နှင့် Nvidia သည် AI စတော့များနှင့် US နည်းပညာဆိုင်ရာခေါင်းဆောင်မှုပုံသဏ္ဌာန်အားဖြင့် $5.7 ထရီလီယံတန်ဖိုးသို့ ဆုတ်သွားခဲ့သည်။ အန္တရာယ်က အရမ်းနုနယ်နေတယ်ဆိုရင် US စံနှုန်းတွေက ဘာကြောင့် အရည်ပျော်သွားတာလဲ။ အဘယ်ကြောင့်ဆိုသော် ယခုစျေးကွက်များသည် အလွန်တိကျသော barbell တစ်ခုကို လုပ်ဆောင်နေသောကြောင့်ဖြစ်သည်- မြင့်မားသောလျှော့စျေးနှုန်းထားများကိုစားနိုင်ပြီး အခြားအရာအားလုံးကို ငတ်မွတ်စေသော လက်တစ်ဆုပ်စာ AI နှင့် infra နာမည်များအတွက် ငွေပိုပေးချေသောကြောင့်ဖြစ်သည်။ crypto ဝေါဟာရအရ၊ ၎င်းသည် Fed band မှတဆင့် 2 နှစ်အရောင်းအ၀ယ်ပြုလုပ်သည့်အခါတိုင်း “ အနာဂတ်ငွေသားစီးဆင်းမှု” တိုကင်များ၏အမြီးရှည်သည် BTC နှင့် mega-caps တစ်ခု သို့မဟုတ် နှစ်ခု ဖြစ်နိုင်ပြီး လေလံဆွဲနိုင်သည့်စနစ်တစ်ခုဖြစ်သည်။
ပြတ်ပြတ်သားသားပြောပါ- Warsh က သူရဲ့ပထမဆုံး FOMC ထိုင်ခုံမှာတောင် ခြေလျင်တက်နေပြီဖြစ်တဲ့ ငွေချေးစာချုပ်မျဉ်းကွေးတစ်ခုဟာ အတိုးနှုန်းဖြတ်တောက်မှုဆိုင်ရာ အခမဲ့ရွေးချယ်ခွင့်ခေတ်ကုန်ဆုံးသွားပြီဖြစ်ပြီး အနည်းဆုံးတော့ အခုအချိန်မှာ စျေးကွက်က ကုန်ဆုံးသွားပါပြီ။ ထိုရွေးချယ်ခွင့်ကို ဖွဲ့စည်းတည်ဆောက်ပုံအရ စွဲလမ်းခဲ့သော crypto အတွက်၊ Warsh ခေတ်သည် သကြားမြင့်မားမှုအသစ်ဖြင့် စတင်ခြင်းမဟုတ်သော်လည်း “ ပိုကြာကြာနိမ့်သည်” ဟု တိတ်တိတ်ဆိတ်ဆိတ် ယူဆထားသည့် ဇာတ်ကြောင်းတိုင်းတွင် အနားသတ်ခေါ်ဆိုမှုဖြင့် ပြန်လည်ရောက်ရှိလာပါသည်။