BIS က Stablecoins သည် ETF ကဲ့သို့ ပိုင်ဆိုင်မှုများနှင့် ဆင်တူသည်၊ True Money မဟုတ်ပါ။

နိုင်ငံတကာ အခြေချနေထိုင်မှုများအတွက် ဘဏ် (BIS) သည် 'ငွေ' ကဲ့သို့ လုပ်ဆောင်မှုနည်းပါးပြီး ၎င်းတို့သည် အရင်းခံအရန်ငွေများနှင့် ဆက်စပ်နေသည့် 'ETF ကဲ့သို့သော ပိုင်ဆိုင်မှု' ကဲ့သို့ လုပ်ဆောင်နိုင်သည်ဟု စောဒကတက်ကာ ၎င်းတို့သည် ပြတ်ပြတ်သားသား အကဲဖြတ်သည့် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများထဲမှ တစ်ခုကို ပေးပို့ခဲ့သည်။ MEXC Ventures ၏ သုတေသနအကျဉ်းချုပ်တွင် မီးမောင်းထိုးပြထားသည့် မြင်ကွင်းသည် US နှင့် Europe ရှိ မူဝါဒချမှတ်သူများအနေဖြင့် တည်ငြိမ်သောငွေကြေးများထဲသို့ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများကို တွန်းပို့သည်—၎င်းသည် စျေးကွက်ကို အတိုင်းအတာတစ်ခုအထိ ကြီးကြပ်သင့်သည်နှင့်အမျှ ရှယ်ယာများကို မြှင့်တင်ပေးသည်။

မြန်မာစာ 2026 နှစ်ပတ်လည်စီးပွားရေးအစီရင်ခံစာဇွန်လ 28 ရက်နေ့တွင် BIS နှစ်ပတ်လည်အစည်းအဝေး (UTC) တွင်ထုတ်ပြန်သော၊ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် ယုံကြည်စိတ်ချရသော 'ပြောင်းလဲနိုင်မှု'၊ elastic ထောက်ပံ့မှု၊ ဘဏ္ဍာရေးစနစ်နှင့် ချောမွေ့စွာပေါင်းစည်းမှုနှင့် တရားမဝင်အသုံးပြုမှုမှ ခိုင်ခံ့သောအကာအကွယ်များအပါအဝင် ပုံမှန်အားဖြင့်မျှော်လင့်ထားသောငွေ၏အဓိကလိုအပ်ချက်များနှင့်မကိုက်ညီကြောင်းပြောကြားခဲ့သည်။ MEXC Ventures မှဖော်ပြသောကိန်းဂဏန်းများအရ 2026 ခုနှစ် မေလနှောင်းပိုင်းတွင် Stablecoin စျေးကွက်အရင်းအနှီးသည် ကဏ္ဍ၏အရွယ်အစားပင်ဖြစ်လင့်ကစား ဝေဖန်မှုများထွက်ပေါ်လာပြီး 2026 ခုနှစ် မေလနှောင်းပိုင်းတွင် ဒေါ်လာ 320 ဘီလီယံနီးပါးရှိကာ စုစုပေါင်း၏ 99.4% ခန့်ရှိကြောင်း MEXC Ventures မှဖော်ပြသည်။

အချိန်က မှတ်သားစရာပါ။ အဖွဲ့ဝင်အဖြစ် ဗဟိုဘဏ် 63 ခုပါဝင်သည့် BIS သည် US သည် 2025 'GENIUS Act' အရ ပုဂ္ဂလိက ထုတ်ပေးသူများ၏ ဖက်ဒရယ်ကြီးကြပ်မှုကို တရားဝင်ဖြစ်စေရန် ရွေ့လျားနေပြီး ဥရောပသမဂ္ဂသည် crypto-ပိုင်ဆိုင်မှုထုတ်ပေးခြင်းနှင့် ဝန်ဆောင်မှုပေးသူများကို ၎င်း၏ MCA မူဘောင်အောက်တွင် ယူဆောင်လာသည့်အတွက် အကဲဖြတ်ပါသည်။ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများနှင့် ငွေပေးချေမှုကုမ္ပဏီများသည် မျိုးဆက်သစ်အခြေချရထားလမ်းများအတွက် အုတ်မြစ်တစ်ခုအဖြစ် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများကို ဘောင်ခတ်ထားသော်လည်း BIS သည် တိုးတက်မှုတစ်ခုတည်းက ငွေကြေးတရားဝင်မှုကို မပေးကြောင်း အချက်ပြနေသည်။

ပထမနှင့် အထင်ရှားဆုံးကန့်ကွက်မှုမှာ '1-to-1 ရွေးနှုတ်နိုင်မှု' တွင် ဗဟိုပြုပါသည်။ သမားရိုးကျဘဏ္ဍာရေးတွင်၊ ငွေသားနှင့် ကူးသန်းရောင်းဝယ်ရေးဘဏ်အပ်ငွေများသည် ယေဘုယျအားဖြင့် ကုန်သွယ်မှုနှစ်ခုလုံးသည် ဗဟိုဘဏ်၏ငွေနှင့် ပရူဒစ်တယ်ဆိုင်ရာ စည်းမျဥ်းများ၏ နောက်ကွယ်မှနေ၍ နောက်ဆုံးတွင် နှစ်ခုလုံးအတိုင်းအတာဖြင့် ကုန်သွယ်မှုဖြစ်သည်။ ဆန့်ကျင်ဘက်အားဖြင့် Stablecoins သည် စျေးကွက်မငြိမ်မသက်ဖြစ်ချိန်ကာလအတွင်း ၎င်းတို့၏ ရည်ရွယ်ထားသော တံစို့မှ အကြိမ်ကြိမ်လွဲသွားခဲ့ပြီး “ $1” တူရိယာများသည် $0.98 သို့မဟုတ် $0.95 ဖြင့် အရောင်းအဝယ်ဖြစ်ခဲသော ကွဲလွဲချက်များမဟုတ်သော်လည်း ထပ်တလဲလဲ ဖိစီးမှုအမူအကျင့်များကဲ့သို့ ဖြစ်နေသည်။ BIS သည် TerraUSD (UST) ၏ 2022 ပြိုကျမှုကို ထောက်ပြပြီး ငွေဖြစ်လွယ်မှုဖြစ်ရပ်မှ စနစ်ကျသော ဒီဇိုင်းချို့ယွင်းမှုအဖြစ်သို့ ပြောင်းလဲသွားနိုင်ပုံကို သတိပေးသည့် ဥပမာတစ်ခုအဖြစ် ထောက်ပြထားသည်။ MEXC Ventures က အစီရင်ခံစာ၏ဘောင်များသည် ငွေသားနှင့်ညီမျှသောငွေထက် 'ပြန်လည်ရွေးနုတ်ခြင်းဆိုင်ရာ ပွတ်တိုက်မှုများ' ဖြင့် ငွေကြေးဆိုင်ရာထုတ်ကုန်များအဖြစ် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများကို ထိရောက်စွာ ဆက်ဆံသည်ဟု ဆိုသည်။

ဒုတိယပြဿနာမှာ supply elasticity ဖြစ်သည်။ ဗဟိုဘဏ်များသည် အကျပ်အတည်းများအတွင်း ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို ချဲ့ထွင်ကာ မက်ခရိုစီးပွားရေးတည်ငြိမ်မှုကို ပံ့ပိုးပေးရန်အတွက် ငွေကြေးကိရိယာများကို အသုံးပြုကာ အပူလွန်ကဲသော အခြေအနေများတွင် ထုတ်ယူခဲ့သည်။ Stablecoin ထောက်ပံ့မှုသည် အဓိကအားဖြင့် အရန်ပိုင်ဆိုင်မှုများ၊ ရွေးနှုတ်ဝယ်လိုအား သို့မဟုတ် အယ်လဂိုရီသမ်ယန္တရားများဆီသို့ – အဓိကအားဖြင့် ချဲ့ထွင်ပြီး စီးပွားရေးအခြေအနေများကို တုံ့ပြန်ရန် ဒီဇိုင်းထုတ်ထားခြင်းမျိုးမရှိပါ။ ထုတ်ပေးခြင်းကို အများသူငှာမူဝါဒဆိုင်ရာအဖွဲ့အစည်းများထက် ပုဂ္ဂလိကအဖွဲ့အစည်းများက တွန်းအားပေးသောကြောင့် BIS မှ စောဒကတက်ကာ၊ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် စီးပွားရေးတစ်ခုလုံး လိုအပ်ချက်များနှင့်အညီ ထောက်ပံ့မှုကို ထိန်းညှိရန် လုပ်ပိုင်ခွင့်နှင့် ထောက်ပံ့ရေးယန္တရားနှစ်ခုလုံး ချို့တဲ့နေပါသည်။

တတိယ၊ BIS သည် ပွတ်တိုက်မှုကင်းသော လွှဲပြောင်းနိုင်မှုဆိုင်ရာ ဇာတ်ကြောင်းကို စိန်ခေါ်ခဲ့သည်။ Stablecoins များသည် ကွင်းဆက်တွင် လျင်မြန်စွာ ရွေ့လျားနိုင်သော်လည်း ၎င်းတို့အား ဘဏ်အပ်ငွေများ သို့မဟုတ် ကွန်ရက်များတစ်လျှောက် တန်ဖိုးများ ပြောင်းရွှေ့ခြင်းသို့ ပြောင်းလဲခြင်းမှာ ပုံမှန်အားဖြင့် ဖလှယ်မှုများ၊ စောင့်ထိန်းသူများနှင့် ငွေပေးချေမှုလုပ်ငန်းစဉ်များကဲ့သို့သော ကြားခံများ လိုအပ်ပါသည်။ အဆိုပါအဆင့်များသည် အချိန်ကြန့်ကြာမှုများ၊ အခကြေးငွေများနှင့် ပြိုင်ဘက်အန္တရာယ်—ငွေသားကဲ့သို့နည်းပါးပြီး ရင်းနှီးမြုပ်နှံမှုတူရိယာများကဲ့သို့ ပိုမိုသောအင်္ဂါရပ်များကို မိတ်ဆက်ပေးသည်။ ETFs များနှင့် BIS ၏ နှိုင်းယှဉ်ချက်သည် ဤကွာဟချက်ပေါ်တွင် တည်ပါသည်- ETFs များသည် အရင်းခံပိုင်ဆိုင်မှုများကို ခြေရာခံသော်လည်း ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် မျက်နှာတန်ဖိုးဖြင့် ချက်ချင်းရွေးယူခြင်းကို အာမခံမည်မဟုတ်ပါ။ Stablecoins များသည် ဒေါ်လာနှင့် ညီမျှသည်ဟု BIS မှ စောဒကတက်နိုင်သော်လည်း ၎င်းတို့၏ ကွင်းဆက်နှင့် ပလပ်ဖောင်းမှ အစစ်အမှန်များသည် အမှန်တကယ် ချက်ချင်း တန်ဖိုးတူတန်ဖိုးအဖြစ် ပြောင်းလဲခြင်းကို တားဆီးနိုင်သည်။

စတုတ္ထအားနည်းချက်မှာ ငွေကြေးခိုင်မာမှု ထိန်းချုပ်မှုတွင် တည်ရှိသည်။ လုပ်ငန်းသုံးငွေသည် လဲလှယ်မှုကြားခံတစ်ခုမျှသာမဟုတ်ကြောင်း BIS မှ အလေးပေးဖော်ပြခဲ့သည်။ ကြီးကြပ်မှု၊ အထောက်အထားစစ်ဆေးမှုများနှင့် ပိတ်ဆို့အရေးယူမှုများ လိုက်နာမှုတို့အတွက် တွန်းအားပေးနိုင်သော မူဘောင်တစ်ခုအတွင်း လုပ်ဆောင်သည်။ နယ်စပ်ဖြတ်ကျော်ငွေပေးငွေယူများတွင်အသုံးပြုသည့် Stablecoins များသည် 'AML' နှင့် 'KYC' အကာအကွယ်များကို အားနည်းသွားစေသည့် သို့မဟုတ် ပိတ်ဆို့အရေးယူမှုများကို ရှောင်လွှဲနိုင်စေသည့် နည်းလမ်းများဖြင့် ဖွဲ့စည်းတည်ဆောက်ထားနိုင်ဆဲဖြစ်ကြောင်း အစီရင်ခံစာက ဆိုသည်။ ဒစ်ဂျစ်တယ်ပိုင်ဆိုင်မှုများသည် နယ်စပ်များကိုဖြတ်ကျော်ကာ လွယ်ကူစွာရွေ့လျားနိုင်သဖြင့် BIS မှ 'စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းဆိုင်ရာ ခုံသမာဓိစနစ်' သည် ကြီးကြပ်မှုကွာဟချက်ကို လျင်မြန်စွာဖွင့်နိုင်သည်ဟု သတိပေးခဲ့သည်။

Stablecoins သည် de facto အစားထိုးငွေကြေးကဲ့သို့ ပြုမူနိုင်သည့် ထွန်းသစ်စစျေးကွက်များပေါ်တွင် အထူးအလေးပေးဖော်ပြထားသည်။ ပြင်းထန်သော ငွေကြေးမတည်ငြိမ်မှု သို့မဟုတ် အကန့်အသတ်ရှိသော ဘဏ်လုပ်ငန်းဝင်ရောက်ခွင့်ကို ရင်ဆိုင်နေရသော စီးပွားရေးများတွင်၊ ဒေါ်လာနှင့်ချိတ်ဆက်ထားသော တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် သုံးစွဲသူများအတွက် ဆင်ခြင်တုံတရားအကာအရံတစ်ခုနှင့် လက်တွေ့ကျသော ငွေပေးချေမှုကိရိယာတစ်ခုအဖြစ် သုံးစွဲသူများထံ ပေါ်လာနိုင်သည်။ သို့သော် နိုင်ငံတော်အဆင့်တွင်၊ ပိုမိုကျယ်ပြန့်သောတည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားကိုအသုံးပြုခြင်းသည် 'ငွေကြေးအချုပ်အခြာအာဏာ' ကိုဖျက်ဆီးနိုင်ပြီး အတိုးနှုန်းမူဝါဒနှင့် ငွေဖြစ်လွယ်မှုစီမံခန့်ခွဲမှု၏ထိရောက်မှုကို လျှော့ချနိုင်သည်။ အိမ်ထောင်စုများနှင့် စီးပွားရေးလုပ်ငန်းများသည် ဒေါ်လာကိုအခြေခံသော တိုကင်များဖြင့် ငွေစုပြီး ငွေလွှဲပါက၊ ဗဟိုဘဏ်၏ လုပ်ဆောင်ချက်များသည် စစ်မှန်သောစီးပွားရေးသို့ ပို၍အားနည်းသွားစေနိုင်သည်။

ငွေကြေးမူဝါဒအပြင် BIS သည် ဘဏ်များအတွက် အလားအလာရှိသော သက်ရောက်မှုများကို မီးမောင်းထိုးပြထားသည်။ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် စျေးကွက်တန်ဖိုးတွင် $1 ထရီလီယံမှ $3 ထရီလီယံအထိ တိုးလာသော်လည်း၊ အစီရင်ခံစာသည် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာထွက်ရှိမှုအပေါ် တိုက်ရိုက်သက်ရောက်မှုမှာ အကန့်အသတ်ရှိနေနိုင်သည်ဟု အကြံပြုထားသည်။ ဘဏ်အပ်ငွေများမှ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများထဲသို့ ရန်ပုံငွေများ ရွေ့လျားလာသောကြောင့် ဘဏ်များ၏ ရန်ပုံငွေအခြေခံများ အားနည်းသွားကာ ခရက်ဒစ်ဖန်တီးမှုကို အဟန့်အတားဖြစ်စေနိုင်သည်။ ထိုသဘောအရ၊ BIS သည် ငွေပေးချေမှု ဆန်းသစ်တီထွင်မှုနှင့် အလားအလာရှိသော 'အကြွေးကြားခံစနစ်အား ပျော့ပျောင်းခြင်း' နှင့် ပတ်သက်သော အရင်းခံအန္တရာယ်ကို ဘောင်ခတ်ထားသည်။

အခြားနည်းလမ်းတစ်ခုအနေဖြင့်၊ BIS သည် ဗဟိုဘဏ်၏ဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေကြေး၊ စီးပွားရေးဘဏ်အပ်ငွေများနှင့် ဗဟိုဘဏ်ငွေကို အဆုံးစွန်သောယုံကြည်မှုကျောက်ဆူးအဖြစ် ထိန်းသိမ်းထားစဉ် တစ်ခုတည်းသောပလက်ဖောင်းတစ်ခုအတွင်း ဗဟိုဘဏ်ဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေကြေး၊ စီးပွားရေးဘဏ်အပ်ငွေများကို ချိတ်ဆက်ပေးသည့် 'Unified Ledger' အယူအဆကို မြှင့်တင်ခဲ့သည်။ ချဉ်းကပ်မှုတွင် ပုဂ္ဂလိကကဏ္ဍ ဆန်းသစ်တီထွင်မှုကို မပါဝင်ဘဲ ဗဟိုဘဏ်၏ တာဝန်ခံမှုအပေါ် ပြေလည်မှုနှင့် စနစ်ခိုင်မာမှုကို ပြန်လည်ဗဟိုပြုပါသည်။ BIS သည် 'Project Agora' ကို အစောပိုင်းစမ်းသပ်မှုအဖြစ် ထောက်ပြခဲ့သည်- ဗဟိုဘဏ်ရှစ်ခုနှင့် ပုဂ္ဂလိကဘဏ္ဍာရေးအဖွဲ့အစည်း ၄၀ ကျော်တို့ပါဝင်သော နိုင်ငံတကာစမ်းသပ်မှုတစ်ခုတွင် တန်ဖိုးကြီးနယ်စပ်ဖြတ်ကျော်ငွေပေးချေမှုများ၏ မြန်နှုန်းနှင့် ထိရောက်မှုကို မြှင့်တင်နည်းကို စူးစမ်းလေ့လာခဲ့သည်။

စျေးကွက်ပါဝင်သူများသည် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားများကို စောင်မမှုအဖြစ် အစီရင်ခံစာကို ဖတ်ရန် မဖြစ်နိုင်ပါ။ ယင်းအစား၊ BIS သည် ဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေပေးချေမှုတူရိယာများ၏ လိုအပ်ချက်နှင့် ယနေ့ခေတ်ကြီးကြီးမားမားဖွဲ့စည်းပုံများသည် ငွေကြေးအဖြစ် အရည်အချင်းပြည့်မီကြောင်း တောင်းဆိုမှုကြားတွင် မျဉ်းဆွဲနေပုံရသည်။ ထိုထူးခြားချက်သည် မူဝါဒ၏နောက်ထပ်အဆင့်ကိုပုံဖော်နိုင်သည်- အရန်ငွေပေးချေမှုဆိုင်ရာ ပွင့်လင်းမြင်သာမှုဆိုင်ရာ တင်းကျပ်သောလိုအပ်ချက်များ၊ ပြဋ္ဌာန်းနိုင်သော ရွေးနုတ်ပိုင်ခွင့်များ၊ ပိုမိုအားကောင်းသော AML/KYC ထိန်းချုပ်မှုများ၊ နှင့် ထိန်းညှိငွေပေးချေမှုဆိုင်ရာ အခြေခံအဆောက်အအုံများသို့ တိုက်ရိုက်ချိတ်ဆက်မှု ပိုမိုများပြားသည်။

MEXC Ventures က ၎င်းကို ပေါင်းခံထားသည့်အတိုင်း ဗဟိုသတင်းစကားမှာ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများ လျင်မြန်စွာ ချဲ့ထွင်ခြင်းသည် ၎င်းတို့အား အချုပ်အခြာအာဏာပိုင်ငွေကြေးနှင့် သက်ဆိုင်သည့် အများသူငှာ ကောင်းမွန်သော အရည်အသွေးများကို အလိုအလျောက် ပေးဆောင်ခြင်း မဟုတ်ပါ။ ယခုအချိန်တွင်၊ BIS က ၎င်းတို့သည် တည်ဆောက်ပုံဆိုင်ရာစျေးကွက် ကွဲလွဲမှုများကို ဆက်လက်ထိန်းသိမ်းထားစဉ်တွင် ဒေါ်လာတန်ဖိုးကို ခြေရာခံသည့် ဘဏ္ဍာရေးထုတ်ကုန်များနှင့် ဆင်တူသည်။ နောက်စမ်းသပ်မှုမှာ ထုတ်ပေးသူများသည် နည်းပညာနှင့် စည်းမျဥ်းများမှတစ်ဆင့် အဆိုပါအားနည်းချက်များကို ဖြေရှင်းနိုင်သည်ရှိမရှိ—နှင့် Unified Ledger ကဲ့သို့သော ဗဟိုဘဏ်ဗဟိုပြုပုံစံများသည် တိုးများလာနေသော တိုကင်ယူထားသောစီးပွားရေးတွင် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာဖြေရှင်းမှုစံနှုန်းကို သတ်မှတ်နိုင်သည်ဖြစ်စေ၊