နိုင်ငံတကာ အခြေချနေထိုင်မှု ဘဏ် (BIS) သည် အမေရိကန် ဒေါ်လာဖြင့် ထိုးထားသော တည်ငြိမ်သော ဒင်္ဂါးပြားများ လျင်မြန်စွာ ပျံ့နှံ့သွားခြင်းသည် လက်တွေ့တွင် ထွန်းသစ်စဈေးကွက်အချို့၏ နိုင်ငံခြားငွေလဲလှယ်မှု ထိန်းချုပ်မှုနှင့် အရင်းအနှီး ကန့်သတ်ချက်များကို အားနည်းသွားစေနိုင်သည့် နယ်စပ်ဖြတ်ကျော် ငွေရွေ့လျားမှုအတွက် အပြိုင်လမ်းကြောင်းတစ်ခု ဖန်တီးနိုင်သည်ဟု သတိပေးထားသည်။
အင်္ဂါနေ့ထုတ် ET တွင် ထုတ်ပြန်သည့် သုတေသနစာတမ်းတစ်ခုတွင် BIS က တရားစီရင်ပိုင်ခွင့်အာဏာ 130 ကျော်တွင် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးပြားစီးဆင်းမှုကို ပိုင်းခြားစိတ်ဖြာပြီး ကျယ်ပြန့်သောအခြေခံ သို့မဟုတ် ပစ်မှတ်ထားရှိသော အရင်းအနှီးစီးဆင်းမှုကန့်သတ်ချက်များကြောင့် stabilitycoin လုပ်ဆောင်ချက်သည် “ကြီးမားစွာသက်ရောက်မှုမရှိ” ကြောင်း တွေ့ရှိခဲ့သည်။ ဘဏ်များနှင့် ထိန်းညှိငွေပေးချေမှုကွန်ရက်များမှတစ်ဆင့် အစိုးရများ၏ စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းများကို ကြပ်မတ်နိုင်မှုနှင့် ပြဋ္ဌာန်းနိုင်မှုတို့ကို ကန့်သတ်ထားသည့် အစဉ်အလာဘဏ္ဍာရေးဆိုင်ရာ စည်းမျဥ်းအဝန်းအဝိုင်းအပြင်ဘက်တွင် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးတစ်စိတ်တစ်ပိုင်းကို အစီရင်ခံစာက ထောက်ပြထားသည်။
BIS အရ၊ နိုင်ငံခြား-ငွေလဲလှယ်နှုန်းစည်းမျဉ်းများနှင့် အရင်းအနှီးထိန်းချုပ်မှုများကဲ့သို့သော မူဝါဒချမှတ်သူများအသုံးပြုသည့် အကျွမ်းတ၀င်ရှိသောကိရိယာများသည် သမရိုးကျနိုင်ငံခြားငွေဖြင့် ဘဏ်အပ်ငွေများထက် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများကို အသုံးပြုသည့်အခါ “ထိရောက်မှုနည်း” တတ်သည်။ ငွေကြေးမတည်ငြိမ်မှုကို စီမံခန့်ခွဲရန်၊ အရန်ငွေများကို ကာကွယ်ရန် သို့မဟုတ် ဖိစီးမှုအပိုင်းများအတွင်း ငွေကြေးမတည်ငြိမ်မှုကို လျှော့ချရန် အာဏာပိုင်များသည် စီမံခန့်ခွဲရေးဆိုင်ရာ ထိန်းချုပ်မှုများကို မကြာခဏ အားကိုးလေ့ရှိသည့် ထွန်းသစ်စစျေးကွက်နှင့် ဖွံ့ဖြိုးဆဲစီးပွားရေးများအတွက် အရေးအကြီးဆုံးဖြစ်သည်။
BIS က Stablecoin မွေးစားခြင်းကို ချဲ့ထွင်ခြင်းသည် US ငွေကြေးကို ကန့်သတ်ခြင်း သို့မဟုတ် စျေးကြီးသောနေရာများတွင် 'ဒေါ်လာငွေဖြစ်လွယ်မှု' အတွက် လမ်းကြောင်းသစ်တစ်ခု ဖွင့်လှစ်ပေးသည်ဟု စောဒကတက်ခဲ့သည်။ ထိုသို့သော ဒေါ်လာငွေတန်ဖိုး ပြောင်းလဲမှုများသည် ထိန်းထားနိုင်သည်နှင့် တပြိုင်နက်၊ ၎င်းတို့သည် နောက်ပြန်လှည့်ရန် ခက်ခဲနိုင်ကြောင်း အင်စတီကျူးရှင်းက သတိပေးခဲ့သည်။ “ တည်ထောင်ပြီးသည်နှင့်တစ်ပြိုင်နက်ဒေါ်လာစျေးသည်ဖယ်ရှားရန်ခဲယဉ်းသည်” ဟု BIS မှရေးသားခဲ့သည်၊ ထွန်းသစ်စစျေးကွက်မူဝါဒချမှတ်သူများသည်တည်ငြိမ်သောငွေရထားများရင့်ကျက်လာသည်နှင့်အမျှ ၎င်းတို့၏တုံ့ပြန်မှုမူဘောင်များကို ပြန်လည်စဉ်းစားရန် လိုအပ်နိုင်သည်ဟု အကြံပြုထားသည်။
တွေ့ရှိချက်များသည် ခေတ်မီငွေကြေးစနစ်များအတွက် အခြေခံအုတ်မြစ်အဖြစ် BIS ၏ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများအပေါ် ကာလကြာရှည်သံသယရှိမှုနှင့် ကိုက်ညီပါသည်။ ဇွန်လတွင်ထုတ်ဝေသော ၎င်း၏နှစ်ပတ်လည်အစီရင်ခံစာတွင်၊ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် 'တစ်ကိုယ်တည်း' (ယူနီဖောင်းတန်ဖိုး)၊ 'ပျော့ပြောင်းမှု' (ဝယ်လိုအားကိုချဲ့ထွင်ရန်နှင့် စာချုပ်ချုပ်နိုင်မှု)၊ အပြန်အလှန်လုပ်ဆောင်နိုင်မှုနှင့် ခိုင်မာမှုတို့ကဲ့သို့သော ငွေကြေး၏အဓိကလိုအပ်ချက်များဖြစ်သည့် တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများကို ထပ်လောင်းပြောကြားခဲ့ပါသည်။
မည်သို့ပင်ဆိုစေကာမူ၊ တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် ထွန်းသစ်စနှင့် အဆင့်မြင့်စီးပွားရေးနှစ်ခုလုံးတွင် ဆက်လက်ဆွဲငင်လာကြသည်။ အမေရိကန်၊ ဥရောပသမဂ္ဂနှင့် ဂျပန်ရှိ စည်းမျဉ်းများသည် တည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးထုတ်ပေးခြင်းနှင့် လည်ပတ်မှုများကို ထိန်းညှိဘဏ္ဍာရေးစနစ်သို့ ရေးဆွဲရန်အတွက် သီးသန့်ကြီးကြပ်မှုစနစ်များကို တည်ဆောက်လျက်ရှိပြီး အဆိုပါကဏ္ဍသည် crypto စျေးကွက်ငွေဖြစ်လွယ်မှုနှင့် နယ်စပ်ဖြတ်ကျော်ငွေပေးချေမှုများတွင် စနစ်တကျသက်ဆိုင်လာသည်ဟူသော ကြီးထွားလာနေသောအသိအမှတ်ပြုမှုကို ထင်ဟပ်စေသည်။
စျေးကွက်ဒေတာသည် ထိုတိုးတက်မှုကို အလေးပေးသည်။ The Block ၏ဒေတာဒိုင်ခွက်အရ၊ အင်္ဂါနေ့တွင်အမေရိကန်ဒေါ်လာနှင့်ချိတ်ဆက်ထားသောတည်ငြိမ်ဒင်္ဂါးများစုစုပေါင်းထောက်ပံ့မှုသည်ခန့်မှန်းခြေအားဖြင့်ဒေါ်လာ 292.6 ဘီလီယံရှိပြီး၊ အစောပိုင်းကတစ်နှစ်လျှင်ဒေါ်လာ 253.0 ဘီလီယံခန့်မှ — Stablecoins သည် အထူးကောင်းမွန်သော crypto တူရိယာမဟုတ်တော့ဘဲ ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာဒေါ်လာဖြန့်ဖြူးရေးအခြေခံအဆောက်အအုံ၏အစိတ်အပိုင်းတစ်ခုဖြစ်သည်ဟူသော BIS ၏အမြင်ကိုအားဖြည့်ပေးသည့်တိုးချဲ့မှုတစ်ခုဖြစ်သည်။
Stablecoins ပမာဏ၊ အထူးသဖြင့် အရင်းအနှီးများသောနိုင်ငံများတွင်၊ မူဝါဒချမှတ်သူများသည် စိန်ခေါ်မှုတစ်ရပ်ကို ရင်ဆိုင်နေရသည်- တီထွင်ဆန်းသစ်မှုနှင့် ဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေပေးချေမှုများကို ဟန်ချက်ညီညီနှင့် ထိရောက်သောဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေပေးချေမှုသို့ဝင်ရောက်ခွင့်သည် 'အရင်းအနှီးထိန်းချုပ်မှု' ထိရောက်မှုကို တိုက်ဖျက်ရန် 'အရင်းအနှီးထိန်းချုပ်မှု' အလားအလာကို ကန့်သတ်ထားပြီး တည်ငြိမ်သောဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေပေးချေမှုလမ်းကြောင်းများအတွက် အလားအလာကို ကန့်သတ်ထားသည်ဟု BIS မှ ကောက်ချက်ချထားသည်။
🔎 စျေးကွက်စကားပြန်
- အပြိုင် FX ရထားလမ်းအဖြစ် Stablecoins BIS သည် USD-pegged Stablecoin စီးဆင်းမှု 130+ တရားစီရင်ပိုင်ခွင့်များအတွင်း အများစုကို တွေ့ရှိသည် အာရုံမခံနိုင် အရင်းအနှီးစီးဆင်းမှု ကန့်သတ်ချက်များဆီသို့၊ သမားရိုးကျ ဘဏ်လုပ်ငန်းကို အခြေခံသည့် ကျင့်သုံးမှုကို ရှောင်ကွင်းခြင်းဟု ဆိုလိုသည်။
- ထွန်းသစ်စစျေးကွက် (EM) ပေါ်လစီကိရိယာများအပေါ် ဖိအား- FX စည်းမျဉ်းများနှင့် အရင်းအနှီးထိန်းချုပ်မှုများကို ပုံမှန်အားဖြင့် စည်းမျဉ်းခံဘဏ်များ/ငွေပေးချေမှုကွန်ရက်များမှတစ်ဆင့် စီမံခန့်ခွဲခြင်းဖြစ်သောကြောင့်၊ ဤပတ်၀န်းကျင်အပြင်ဘက်တွင် ပျံ့နှံ့နေသော တည်ငြိမ်သောဒင်္ဂါးများသည် စောင့်ကြည့်မြင်နိုင်စွမ်းကို လျှော့ချနိုင်ပြီး လိုက်လျောညီထွေဖြစ်နိုင်ချေကို အားနည်းစေသည်။
- တရားဝင်မဟုတ်သော ဒေါ်လာငွေပေးချေမှု အရှိန်မြှင့်စက်- ရုပ်ပိုင်းဆိုင်ရာ USD သုံးစွဲခွင့်သည် ငွေကုန်ကြေးကျများသော သို့မဟုတ် ကန့်သတ်ချက်ရှိသော “ဒေါ်လာငွေဖြစ်လွယ်မှု” ကို Stablecoins ပေးဆောင်ပါသည်။ ဒေါ်လာငွေတန်ဖိုး ခိုင်မာလာသည်နှင့် နောက်ပြန်လှည့်ရန် ခက်ခဲကြောင်း BIS သတိပေးသည်။
- စည်းမျဥ်းစည်းကမ်းများ ဆက်လက်လုပ်ဆောင်နေပါသည်- US/EU/Japan တို့သည် သီးခြားတည်ငြိမ်သော coin အစိုးရများကို တည်ဆောက်နေပြီး၊ စျေးကွက်သည် niche crypto ငွေဖြစ်လွယ်မှုမှ နယ်စပ်ဖြတ်ကျော်ငွေပေးချေမှုများအတွက် စနစ်ကျကျသက်ဆိုင်သည့် အခြေခံအဆောက်အအုံများဆီသို့ ရွေ့သွားကြောင်း အချက်ပြနေသည်။
- အတိုင်းအတာသည် ဆက်စပ်မှုကို အတည်ပြုသည်- USD Stablecoin ထောက်ပံ့မှုသည် ~$253.0B YoY မှ ~$292.6B သို့ မြင့်တက်သွားပြီး Stablecoins များသည် ကမ္ဘာလုံးဆိုင်ရာ ဒေါ်လာဖြန့်ဖြူးရေးပိုက်များအဖြစ် ပိုမိုလုပ်ဆောင်နိုင်သည်ဟု BIS ၏စိုးရိမ်မှုကို အားဖြည့်ပေးပါသည်။
💡 မဟာဗျူဟာအချက်များ
- EM မူဝါဒချမှတ်သူများ (အရင်းအနှီးအကောင့်နိုင်ငံများအတွက်) ကွင်းဆက်ဖြေရှင်းမှုမှတစ်ဆင့် ထိန်းချုပ်မှုများဝန်းကျင် “ ယိုစိမ့်မှု” မြင့်တက်လာခြင်းကို မျှော်လင့်ပါ။ သော့ဖွင့်/ချွတ်-ချဉ်းကပ်လမ်းများ (လဲလှယ်မှု၊ ငွေပေးချေမှုတံခါးများ၊ ကုန်သည်ကြီးများ) နှင့် တည်ငြိမ်သော coin-linked flows များတွင် ဒေတာစုဆောင်းမှုကို အားကောင်းစေမည့် ကြီးကြပ်မှုဘောင်များကို ထည့်သွင်းစဉ်းစားပါ။
- ဗဟိုဘဏ်များအတွက် စီမံခန့်ခွဲရေးဆိုင်ရာ ထိန်းချုပ်မှုများကို မှီခိုအားထားရသော အကျပ်အတည်းပြစာအုပ်များ (FX ဝယ်ယူမှုများ၊ ပြင်ပငွေလွှဲမှုများ၊ သို့မဟုတ် ဘဏ်အပ်ငွေကူးပြောင်းမှုများ) ကို ပြန်လည်အကဲဖြတ်ပါ။ Stablecoin မွေးစားခြင်းသည် စိတ်ဖိစီးမှုအပိုင်းများအတွင်း ဤအစီအမံများ၏ ပျံ့နှံ့မှုကို ပျော့ပျောင်းစေနိုင်သည်။
- ခေတ်မီနိုင်ငံများတွင် ထိန်းကျောင်းသူများအတွက် Stablecoin ကြီးကြပ်ကွပ်ကဲမှုသည် နယ်စပ်ဖြတ်ကျော် ဖိတ်စင်မှုများအတွက် ထည့်သွင်းရန် လိုအပ်သည်—တည်ငြိမ်သောအကြွေစေ့ထုတ်ပေးခြင်းစံနှုန်းများ (အရန်ငွေ၊ ရွေးနှုတ်မှု၊ ထုတ်ဖော်မှုများ) သည် dollarization လမ်းကြောင်းများမှတစ်ဆင့် နိုင်ငံရပ်ခြားတွင် ငွေကြေးအခြေအနေများကို အကျိုးသက်ရောက်နိုင်သည်။
- ငွေကြေးအဖွဲ့အစည်းများနှင့် ငွေပေးချေမှုကုမ္ပဏီများအတွက် နယ်စပ်ဖြတ်ကျော် အခြေချနေထိုင်မှု ပိုမိုမြန်ဆန်ရန် လိုအပ်ချက်သည် stabilitycoin သံလမ်းများဆီသို့ ပြောင်းရွှေ့သွားနိုင်သည်။ ကုမ္ပဏီများသည် လိုက်နာမှုအဆင့် ပေါင်းစပ်မှု (KYC/AML၊ ခရီးသွားစည်းမျဉ်း၊ ပိုက်ဆံအိတ်စစ်ဆေးခြင်း) နှင့် တရားစီရင်ရေးဆိုင်ရာ ကန့်သတ်ချက်များအတွက် အရေးပေါ်အစီအစဉ်များ ပြုလုပ်ရန် စီစဉ်သင့်သည်။
- crypto စျေးကွက်များအတွက် Stablecoin ထောက်ပံ့မှုတွင် တိုးတက်မှုသည် ကုန်သွယ်မှု/DeFi ငွေဖြစ်လွယ်မှုကို ပံ့ပိုးပေးသည်၊ သို့သော် BIS ဝေဖန်ချက် (“တစ်ကိုယ်တည်းဆန်ခြင်း၊” “ပျော့ပျောင်းမှု၊” အပြန်အလှန်လုပ်ဆောင်နိုင်မှု၊ သမာဓိမရှိခြင်း) သည် မူဝါဒအန္တရာယ်သည် ရေရှည်မွေးစားခြင်းအတွက် အဓိကပြောင်းလဲမှုတစ်ခုအဖြစ် ရှိနေသည်ဟု အကြံပြုသည်။
- BIS မှ မီးမောင်းထိုးပြထားသည့် အဓိက အပေးအယူ- ဆန်းသစ်တီထွင်မှုနှင့် ထိရောက်သော ဒစ်ဂျစ်တယ်ငွေပေးချေမှုများနှင့် အရင်းအနှီးထိန်းချုပ်မှု ထိရောက်မှုနှင့် လျင်မြန်သောတရားဝင်မဟုတ်သော ဒေါ်လာစျေးများ ကျဆင်းခြင်း—မူဝါဒတုံ့ပြန်မှုများသည် ဘဏ်အခြေခံထိန်းချုပ်မှုများသာမဟုတ်ဘဲ ဘဏ်အခြေခံထိန်းချုပ်မှုများသာမဟုတ်ဘဲ ထုတ်ပေးခြင်းနှင့် ဂေဟစနစ် chokepoints များဆီသို့ ပြောင်းလဲသွားဖွယ်ရှိသည်။
📘 ဝေါဟာရ
- BIS (နိုင်ငံတကာ အခြေချမှုများအတွက် ဘဏ်)- ဗဟိုဘဏ်များကို ပံ့ပိုးကူညီပြီး ငွေကြေးတည်ငြိမ်မှုနှင့် ငွေကြေးစနစ်ဆိုင်ရာ သုတေသနပြုသည့် နိုင်ငံတကာအဖွဲ့အစည်းတစ်ခုဖြစ်သည်။
- Stablecoins- တည်ငြိမ်သောတန်ဖိုးကို ထိန်းသိမ်းရန် ဒီဇိုင်းထုတ်ထားသည့် crypto တိုကင်တစ်ခု၊ အများအားဖြင့် US ဒေါ်လာ (ဥပမာ၊ 1 token ≈ $1)။
- အရင်းအနှီးထိန်းချုပ်မှု / အရင်းအနှီးစီးဆင်းမှု ကန့်သတ်ချက်များ- အရန်ငွေများကို ကာကွယ်ရန်၊ မတည်ငြိမ်မှုများကို စီမံခန့်ခွဲရန် သို့မဟုတ် အကျပ်အတည်းအန္တရာယ်များကို လျှော့ချရန် နယ်စပ်ဖြတ်ကျော် ငွေရွေ့လျားမှု (အဝင်/အထွက်များ) ကို ကန့်သတ်သည့် အတိုင်းအတာများ။
- နိုင်ငံခြားငွေလဲလှယ်မှု (FX) ထိန်းချုပ်မှုများ- နိုင်ငံခြားငွေကို အသုံးပြုခွင့်နှင့် သုံးစွဲခွင့်ဆိုင်ရာ စည်းမျဉ်းများ (ဝယ်ယူမှုကန့်သတ်ချက်များ၊ ပြောင်းလဲခြင်းဆိုင်ရာ စည်းမျဉ်းများ၊ ငွေပေးချေမှု လိုအပ်ချက်များ)။
- ဒေါ်လာငွေဖြစ်လွယ်မှု- ငွေပေးချေမှု၊ ချွေတာမှု သို့မဟုတ် အခြေချမှုများအတွက် အမေရိကန် ဒေါ်လာများကို ရရှိနိုင်မှုနှင့် လွယ်ကူမှု—အချို့သော EM များတွင် ရှားပါးသော သို့မဟုတ် ကုန်ကျစရိတ်များတတ်သည်။
- ဒေါ်လာပြောင်းခြင်း- အမေရိကန် ဒေါ်လာ (သို့မဟုတ် ဒေါ်လာဖြင့် ချိတ်ဆက်ထားသော တူရိယာများ) ကို တိုးမြှင့်အသုံးပြုခြင်း သို့မဟုတ် ဒေသတွင်း ငွေကြေးအစား၊ တရားဝင်ဖြစ်နိုင်သည် သို့မဟုတ် တရားဝင်မဟုတ်ပေ။
- အဖွင့်/အပိတ် ချဉ်းကပ်လမ်းများ- fiat money နှင့် crypto (အလဲအလှယ်များ၊ ပွဲစားများ၊ ငွေပေးချေမှုပရိုဆက်ဆာများ) အကြားသို့ ပြောင်းလဲသည့် ဝန်ဆောင်မှုများသည် စည်းမျဉ်းစည်းကမ်းများကို လိုက်နာနိုင်သည့် အဓိကအချက်များဖြစ်သည်။
- “ Singleness” (ငွေအဖြစ်) ငွေယူနစ်တစ်ခုသည် အကြောင်းအရာများတစ်လျှောက် တစ်ပြေးညီတန်ဖိုးဖြင့် အရောင်းအဝယ်ပြုလုပ်သည့် ပိုင်ဆိုင်မှု (အဓိပ္ပါယ်ရှိသော လျှော့စျေး/ပရီမီယံမရှိ)။
- “ ပျော့ပျောင်းခြင်း” (ငွေကဲ့သို့) စျေးနှုန်းများ သို့မဟုတ် ပြေလည်မှုမတည်မငြိမ်ဖြစ်စေခြင်းမရှိဘဲ ဝယ်လိုအားများပြည့်မီရန် (ဥပမာ၊ စိတ်ဖိစီးမှုများအတွင်း) ငွေကြေးစနစ်တစ်ခု၏ ပံ့ပိုးမှုကို ချဲ့ထွင်ရန်/ ကန်ထရိုက်ပေးနိုင်စွမ်းရှိသည်။
- အပြန်အလှန်လုပ်ဆောင်နိုင်မှု- ငွေပေးချေမှုတူရိယာများနှင့် ကွန်ရက်များအတွက် ပလပ်ဖောင်းများနှင့် နယ်နိမိတ်များကို ချောမွေ့စွာ လုပ်ဆောင်နိုင်မှု။
- သမာဓိ- တရားမဝင်ငွေကြေးနှင့် လုပ်ငန်းလည်ပတ်မှုအန္တရာယ်များကို ဆန့်ကျင်ရန် ခိုင်မာမှု၊ လိုက်နာမှု၊ အုပ်ချုပ်မှုနှင့် ခံနိုင်ရည်ရှိမှုတို့ ပါဝင်သည်။