Vinny Lingham သည် Saylor သည် FTX ထက် Bitcoin ကိုပိုမိုထိခိုက်စေမည်ဟုခန့်မှန်းခဲ့သည်။ ယခု သူသည် အဘယ်ကြောင့် – Bitcoin သတင်းကို ရှင်းပြနေပါသည်။

Lingham က စောစောစီးစီး ခေါ်တယ်။

Praxos Capital ၏ပူးတွဲတည်ထောင်သူ Vinny Lingham သည်တစ်ချိန်က“ကယ်လ်” ၊ 2026 ခုနှစ် ဇွန်လ 25 ရက်နေ့တွင် ထုတ်လွှင့်ခဲ့သော Unchained podcast အပိုင်းအတွက် Laura Shin နှင့် ပူးပေါင်းခဲ့သည်။ အင်တာဗျူးLingham သည် Strategy နှင့် ပတ်သက်၍ အစောပိုင်း နှစ်နှစ်ခန့်က သူပြုလုပ်ခဲ့သော ခန့်မှန်းချက်ကို အမြန်ပြန်ကြည့်ခဲ့သည်။ bitcoin ယခင်က Microstrategy ဟုလူသိများသောဘဏ္ဍာရေးကုမ္ပဏီ။

2024 ခုနှစ် အောက်တိုဘာလတွင် Lingham တင်ထားတယ်။ Michael Saylor သည် နောက်ဆုံးတွင် ပျက်စီးဆုံးရှုံးမှု ပိုဖြစ်စေလိမ့်မည်ဟု X တွင် သတိပေးချက် bitcoin ထက် FTX. ထိုဟောကိန်းသည် ထိုအချိန်က ရယ်မောစရာဖြစ်ခဲ့သည်။ MicroStrategy သည် ၎င်း၏ တစ်ချိန်လုံး အမြင့်ဆုံးဒေါ်လာ 473.83 ဖြင့် အရောင်းအဝယ်ဖြစ်ခဲ့သည်။ ယခုအပတ်အထိ၊ MSTR သည် $90.70 ဝန်းကျင်တွင် အရောင်းအဝယ်ဖြစ်ခဲ့ပြီး ထိုအမြင့်ဆုံးမှ 80% ကျော်ကျဆင်းသွားခဲ့သည်။

“ 2024 ခုနှစ် အောက်တိုဘာလမှာ တွစ်တာမှာ ရေးတင်ခဲ့တယ်၊ နောက်ဆုံးမှာတော့ Michael Saylor ဟာ ပျက်စီးမှုတွေ ပိုလုပ်လိမ့်မယ်လို့ ယုံကြည်ခဲ့တယ်။ bitcoin FTX ထက်၊” လို့ Lingham က Shin နဲ့ အင်တာဗျူးမှာ ရှင်းပြခဲ့ပါတယ်။

သူကထပ်ပြောသည်။

“ အဲဒီအချိန်တုန်းက၊ ဒါက သိပ်ကိုရေပန်းစားတဲ့ ဟောကိန်းတစ်ခုပါ။ အခု 18 လကြာတော့ လူတွေက ငါတကယ်မှန်သလားလို့ တွေးနေကြတော့တယ်။”

'Saylor Scheme'၊

Lingham သည် Strategy a Ponzi scheme ဟုခေါ်ဆိုခြင်းမှ ခေတ္တရပ်တန့်သော်လည်း Saylor တည်ဆောက်ခဲ့သည့်အတွက် သူ့ကိုယ်ပိုင်အသုံးအနှုန်းကို တီထွင်ခဲ့သည်။

“သူဟာ အကြွေးနဲ့ ဦးစားပေး လုံခြုံရေး အလွှာများစွာပါ၀င်တဲ့ အလွန်ရှုပ်ထွေးတဲ့ အရင်းအနှီးဖွဲ့စည်းပုံကို တည်ဆောက်ထားပါတယ်” ဟု Lingham က “ကျွန်ုပ်က အဲဒါကို 'Saylor scheme' လို့ ရယ်ရယ်မောမောနဲ့ ပြောခဲ့ပါတယ်။ သူသည် STRC၊ STRD၊ STRK … နှင့်အခြားများစွာကိုထုတ်ပေးခဲ့သည်။ ကမ်းလှမ်းချက်တစ်ခုက အလုပ်မလုပ်တော့ဘဲ နောက်တစ်မျိုးကို ရိုးရိုးရှင်းရှင်းပဲ မိတ်ဆက်ပေးတယ်။”

မကြာသေးမီက စျေးကွက်စိုးရိမ်မှုဗဟိုချက်ရှိ ဦးစားပေးရှယ်ယာအမျိုးအစားများထဲမှတစ်ခုဖြစ်သည့် STRC သည် ယခုသီတင်းပတ်အစောပိုင်းတွင် $74 အောက်ကျဆင်းသွားပြီးနောက် ယနေ့တွင် $75.69 ဖြင့် ပိတ်ခဲ့သည်။ Lingham က ပြန်ကောင်းလာဖို့ မမျှော်လင့်ပါဘူး။

“ STRC က $100 ကို ဘယ်တော့မှ ပြန်မလာဘူးလို့ ကျွန်တော် မယုံဘူး” ဟု သူက ပြောသည်။ “ထပ်တူကျရင် ဘယ်တော့မှ ပြန်မရောင်းတော့ဘူးလို့ လောင်းကြေးထပ်တယ်။”

စစ်တုရင်ကစားနည်း

Strategy သည် မကြာသေးမီက ဒေါ်လာ ၃၃၅ သန်းကို စုဆောင်းခဲ့ပြီး ဘုံစတော့ရှယ်ယာ 2.7 သန်းကို ရောင်းချကာ ၎င်း၏ ငွေသားအရန်ငွေများကို ခန့်မှန်းခြေအားဖြင့် ဒေါ်လာ 1.4 ဘီလီယံအထိ တည်ဆောက်ရန် အကြမ်းဖျင်းအားဖြင့် $300 သန်း အသုံးပြုခဲ့သည်။ ထိုငွေသည် နှစ်သက်ရာ အမြတ်ဝေစုတာဝန်များကို 10 လခန့် ကာမိရန် မျှော်လင့်ပါသည်။ Lingham ၏အမြင်တွင်၊ စျေးကွက်သည် MSTR နှင့် STRC နှစ်မျိုးလုံးကို ဆက်လက်ရောင်းချခြင်းဖြင့် တုံ့ပြန်ခဲ့သည်။

Lingham မှ ကုမ္ပဏီ၏ မကြာသေးမီကမှ နှစ်လအလိုက် အမြတ်ဝေစုငွေပေးချေမှုတွင် အခြေအနေကို ပိုမိုဆိုးရွားစေသည်ဟု Lingham မှ ပြောကြားခဲ့သည်။ မကြာခဏ ငွေပေးချေမှု သံသရာများသည် အခြေအနေများ ဆိုးရွားလာသောအခါ စီမံခန့်ခွဲမှုတွင် တုံ့ပြန်ရန် အချိန်နည်းပြီး လည်ပတ်မှုတစ်ခုစီသည် ငွေသားအရန်ငွေအပေါ် ဖိအားများ တိုးလာစေသည်။

သူသည် စစ်တုရင်မှအသုံးအနှုန်းကိုအသုံးပြုထားသော Saylor ၏လက်ရှိအနေအထားကိုဖော်ပြသည်။

“ မိုက်ကယ်က အခု zugzwang လို့ စစ်တုရင်မှာ လူသိများတဲ့ နေရာမှာ ရှိနေပါပြီ” လို့ Lingham က ဆိုပါတယ်။ “သူ့အတွက် ရနိုင်တဲ့ လှုပ်ရှားမှုတိုင်းက ဆုံးရှုံးတဲ့ လှုပ်ရှားမှုပါပဲ။ သူ အမြတ်အစွန်းကို တိုးပေးရင် သူ့ငွေသား ပြေးလမ်းကို တိုစေတယ်။ သူ အစုရှယ်ယာတွေ များများထုတ်ရင် ဘုံရှယ်ယာရှင်တွေကို ပိုပြီး ပျော့ပျောင်းစေတယ်။”

ဒေါ်လာ ၆.၇ ဘီလီယံ အကြွေးပြဿနာ

ဆွေးနွေးမှုအတွင်း၊ Shin သည် မကြာသေးမီက Castle Island Ventures ၏တည်ထောင်သူ Matt Walsh ကိုရှင်းပြခဲ့သည်။ စိုးရိမ်ပူပန်မှုများ ပေါ်ပေါက်လာသည်။ စုစုပေါင်း အကြမ်းဖျင်းအားဖြင့် ဒေါ်လာ 6.7 ဘီလီယံလောက် ထူးထူးခြားခြား ထူးထူးခြားခြားရှိတဲ့ Strategy's convertible notes တွေအကြောင်း။ ငွေစက္ကူများကို ငွေစက္ကူအဖြစ် ပြောင်းလဲခြင်း သို့မဟုတ် ပြန်လည်ပြင်ဆင်ခြင်းမပြုပါက ကိုင်ဆောင်ထားသူများသည် ငွေသားပြန်ဆပ်နိုင်သည့် အခွင့်အရေးများကို ထည့်သွင်းပေးထားကြောင်း Shin က ပြောကြားခဲ့သည်။ Walsh သည် 2028 ခုနှစ် ဇွန်လအထိ ပထမရင့်ကျက်မှု သုံးခုကို အကျုံးဝင်စေသည်ဟု Walsh ခန့်မှန်းခဲ့သည်။ bitcoin စျေးနှုန်း 60,700 ဝန်းကျင် ၊ 74,000 ၀န်းကျင်ဖြင့် ရောင်းချပေးပါမည်။ BTC. အချိန်ဇယားအပြည့်အစုံကို လွှမ်းခြုံရန် ၁၁၁,၀၀၀ ခန့် လိုအပ်မည်ဖြစ်သည်။ bitcoin.

Lingham က Walsh ၏ X ပို့စ်၏ အကျဉ်းချုပ်ကို Shin ၏ တုံ့ပြန်ခဲ့ပြီး စျေးကွက်သည် စွန့်စားရနိုင်သောစျေးနှုန်းဖြစ်နေပြီဟု အခိုင်အမာပြောကြားခဲ့သည်။

“ဗျူဟာ ၃၂ ခုပဲ ရောင်းရတယ်။ bitcoin စျေးကွက်က အပျက်သဘောဆောင်တဲ့ တုံ့ပြန်မှုပါပဲ” ဟု ၎င်းက ဆိုသည်။“ကုမ္ပဏီက နောက်ဆုံးမှာ ထောင်သောင်းချီပြီး ရောင်းရရင် ဘာဖြစ်မလဲဆိုတာ စိတ်ကူးကြည့်ပါ။ bitcoin”

Reflexive Loop

Strategy ၏ ပြင်းထန်သော စုဆောင်းမှုများသည် အတက်လမ်းတွင် ကောင်းမွန်စွာ လုပ်ဆောင်နိုင်သည့် မိမိကိုယ်ကို အားဖြည့်စက်ဝန်းကို ဖန်တီးခဲ့ကြောင်း Lingham မှ စောဒကတက်ခဲ့သည်။ ကုမ္ပဏီက ဝယ်တယ်။ bitcoin၎င်းသည် MSTR ၏တန်ဖိုးကို တိုးမြင့်စေပြီး ရှယ်ယာများကို ပိုမိုထုတ်ပေးကာ ပိုမိုဝယ်ယူနိုင်စေသည်ဟု သူယုံကြည်သည့်အရာ၊ bitcoin. သံသရာက ပြောင်းပြန် လည်ပတ်နေပြီလို့ သူက စောဒကတက်တယ်။

“ဗျူဟာက အကြီးမားဆုံးဝယ်သူဖြစ်သွားတာနဲ့ ရပ်သွားတယ်။ bitcoinအရောင်းဖိအားက အဆမတန် ၀ယ်လိုအားတက်လာတယ်” ဟု ၎င်းက ပြောသည်။ ငွေဖြစ်လွယ်ခြင်း။ ပျောက်သွားတယ်။ အကြီးမားဆုံး ဝယ်လိုအား အရင်းအမြစ် မရှိတော့။”

Strategy ၏ mNAV သည် 1.06 ဝန်းကျင်တွင် တည်ရှိနေသည်မှာ သမိုင်းကြောင်းအရ အလားတူ ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုယာဉ်များကို လျှော့စျေးသို့ ကုန်သွယ်မှုပြုသည့် အဆင့်တစ်ခုဖြစ်ကြောင်း ၎င်းက ထပ်လောင်းပြောကြားခဲ့သည်။ 0.90 နှင့် ပိုနီးစပ်သော တန်ဖိုးသည် အခြေအနေများကို ပေးဆောင်ပါက ပို၍ အဓိပ္ပာယ်ရှိလိမ့်မည် ဟု ၎င်းက ပြောသည်။

နောက်တစ်ခုက ဘာဖြစ်မလဲ။

Lingham က Unchained ပေါ့တ်ကာစ် အိမ်ရှင်အား အကောင်းမွန်ဆုံးသော ရလဒ်သည် Saylor ကို ဝယ်ယူခြင်းကို ရပ်တန့်ရန် ပြောခဲ့သည်။ bitcoinအစုရှယ်ယာအသစ်များ ထုတ်ပေးခြင်းကို ရပ်လိုက်ပါ၊ ငွေသားကို ထိန်းသိမ်းကာ စျေးကွက်လည်ပတ်မှု ပြန်လည်ရယူရန် စောင့်ပါ။ ဒီလိုဖြစ်လာဖို့ သူ မမျှော်လင့်ထားပါဘူး။

လင်ဟမ်က “ဗျူဟာပြောင်းဖို့ လိုတယ်ဆိုတာ သူ ဝန်ခံလိမ့်မယ် မထင်ဘူး” လို့ Lingham က ဆိုပါတယ်။ “ ဒီမှာ hubris က အရေးပါတဲ့ အခန်းကဏ္ဍကနေ ပါဝင်နေတယ်လို့ ကျွန်တော်ထင်ပါတယ်။”